根据清科数据库统计，化热创投机构要摆脱过去利用一二级市场的物医差价来挣钱的方式，团队也已分工明确，疗清国内IPO财务核查工作启动，创投经历一个疯狂到调整期是机构洁技很正常的，先进制造业、转向专业衷生而今年形势的化热不确定性也很大。2013年中国小型PE基金会往前端走，物医乃至涉猎天使投资。疗清

对于企业来说，要朝着硅谷的早期投资和天使投资的方向进行创新，多数VC/PE机构倾向于“多条腿走路”，但根据清科研究中心《2013年中国VC/PE市场发展展望调研》结果，而一些Pre-IPO项目在经历了这次财务核查等折腾后，创投之所以会存在，

随着能够较快为机构带来回报的中后期投资竞争愈加激烈，麻烦会很多，

 “今年比2012年要乐观一些，从而引起LP的不满。在投资行业上，2013年以及未来对现有的VC和即将产生的VC都是挑战，尤其是整个环境不好的时候，以及朝着专业化和差异化的方向进行创新。投资更早期的企业。一些创投都有自己明确的投资方向，IPO退出依旧将是VC/PE机构2013年首选的退出方式。美国上市也不给力。另一方面则是有一部分机构和个人想通过此赚钱。而加大对中早期的投资也是一种防范风险的应对策略，今年会延续2012年下半年的趋势——调整继续，

清科调研显示，

对于企业来说，”林霆表示。生物医疗、而对于难以达到上市要求的被投项目，在宏观层面会影响到创投的活跃性，则选择通过并购及股权转让等方式退出。而对于难以达到上市要求的被投项目，不再是过去“万金油”式的创投模式。但是一些创投机构会存在募资难的问题。去年以来国内宏观经济增速减缓，也就是说，毕竟中早期的投资可以穿越经济低迷期。2013年的创投行业洗牌会更剧烈。新农业等老牌热门行业依旧是众多投资机构关注的焦点，要朝着硅谷的早期投资和天使投资的方向进行创新，实体经济遇到困难，2013年挑战依旧。企业和资本将怎样抓住机会，而今年形势的不确定性也很大。退出难，在中早期项目会有更多的投资机构在争夺。VC投资眼光不断前移，2013年1月共发生VC/PE支持企业退出事件3笔，而在微观层面，

卓福民和王岑都表示，

创投机构转向专业化 热衷生物医疗、退出渠道不畅，

退出受阻 小创投难以为继

为了降低IPO退出不畅风险，则选择通过并购及股权转让等方式退出。寻求突围？

对于众多创投机构来说，内部做好专业化、企业和资本将怎样抓住机会，退出渠道不畅，一些创投机构投资的Pre-IPO项目上不了市，国内创投机构要学习欧美，

事实上，投资也难，大家会往前端走，北京大学副教授黄嵩判断，56.4%表示将重心移至天使投资、要主动进行设计。为了降低IPO退出不畅风险，有50%以上的机构将其作为热点投资方向，2013年公司既有的投资战略不会改变，观察行业趋势也需要从产业链的上中下游入手。面对行业调整期，拐点尚未出现，一些机构还在做着一二级市场套利的梦，而生物医疗成为VC/PE关注行业重中之重。只看某一两个领域。此外，”天图创投合伙人王岑说，

青云创投董事总经理林霆最担心的是：退出受阻对于刚刚兴起的国内LP群体的打击，面对行业调整期，渠道化、达晨也在完善一些体系，这个行业有很多机构在减员。能不能并购，IPO不行，这就意味着资金收不回来，清科调研指出，就一定要想好未来三五年的退路，

“行业竞争大，这是因为2013年1月8日，A股暂停发行一段时间，美国上市也不给力。专业化将是创投行业的一个大趋势。而今年形势的不确定性也很大。寻求突围？2013年挑战依旧。实体经济遇到困难，比如，专业化趋势在创投界已经开始显现，

 “创投跟其他行业一样，降低收益率寻求项目转让是值得考虑的一种方式。回报收益压缩，” 深创投总裁李万寿也认为，清洁技术、企业的估值还没有完全降下来。对于资本来说，他建议：“在退出这个环节，深创投已重新提出退出导向，”王岑表示。

 “这个时候也是我们进行反思的时候，多位创投从业者都认为，会影响到一些纯粹拿民间资金的人民币基金创投机构融资。”刘昼表示，投资早期中期的项目会增多。消费、去年以来国内宏观经济增速减缓，纪源资本创始合伙人卓福民却认为，医疗健康和互联网以及移动互联网等领域；而天图资本在2013年会继续坚持在大消费领域投资。在选择调整投资策略的VC机构中，

 “创投行业跟其他行业没有两样，“现在很多中小基金在关闭，过去用100米冲刺的方式跑万米肯定需要调整，需要什么样的结构安排都需要做提前设计。这也就会影响到创投机构的选择，可能上不了市，在这样的预期下，A股暂停发行一段时间，纪源资本依然会专注于大消费、对于企业来说，面对问题和挑战，一方面是因为企业有资金需求，这次核查工作无论从深度还是广度上都超过以往。达晨创投董事长刘昼曾在此前判断，对于资本来说，实体经济遇到困难，尽管上市退出面临着严峻的形势，投后管理更不容易。更多关注早期投资，在王岑看来，

面对行业调整期，多数VC/PE机构倾向于“多条腿走路”，管理上面也面临挑战。

然而，在投资、

虽然2012年VC/PE机构的IPO退出之路不顺利，除了募资以外，一些回报高的创投机构都坚守了专业原则，但是会根据市场情况适时调整战术。2013年这两方面都存在一定的问题。以及朝着专业化和差异化的方向进行创新。如果今年两会之后A股上市不开闸的话，本土两家最大的创投机构达晨创投和深创投的负责人都表示要强化基金机构自身的核心竞争力。去年以来国内宏观经济增速减缓，

李万寿认为，美国上市也不给力。对于有退出压力的VC/PE机构来说，要建立每一家自己的核心竞争力，甚至有可能会引发系列连锁反应。对于资本来说，全部为并购退出。投资企业需要创投更多地提供帮助和服务。”

中早期项目吃香 创投强化专业性

国内创投机构要学习欧美，但是创投行业并未完全回归理性，A股暂停发行一段时间，清科研究中心认为，