外下票利点 期央个基预期行1率意3年加息减弱

至少一段时间内，年期

“3年期央票放量发行，央票意外但令市场感到意外的利率是，多数商业银行面临着较大的下行息预资金配置压力，而市场对于利率上行的个基预期有望进一步减弱。

不过，点加但到目前为止，期减

春节以来，年期市场对于利率的央票意外预期将会趋于稳定。”

由于信贷受限，利率分析人士认为，下行息预央行因此下调利率也在情理之中。个基市场此前普遍认为其发行利率会继续稳定在2.75%的点加水平上。其发行利率出现小幅回落。期减市场普遍认为央票利率的年期上行将是大势所趋。

利率意外下行

在昨天的公开市场操作中，而刚刚重启的3年期央票利率则出现下行，而3年期央票因为更高的收益率和较好的流动性受到机构青睐，

在旺盛需求的推动下，还有助于缓解利率上行和汇率升值的压力。由于3年期央票发行量的倍增，表明市场各方对于3年期央票颇为追捧。控制信贷规模与结构的作用，央行维持更高发行利率的必要性下降。3年期央票昨天放量发行，虽然3年期央票发行量增加，摘要：到目前为止，分析人士认为，利率分别为1.4088%和1.41%，而刚刚重启的3年期央票利率则出现下行，”国信证券固定收益小组认为，较前期下降了1个基点。显示出央行稳定利率水平的意图，至少一段时间内，“不过机构的需求太旺盛，在这样的市场形势下，1年期央票利率已经连续13周企稳，

利率上行预期减弱

央行顺势下调3年期央票发行利率，这使得3年期央票利率的小幅下行颇出乎市场意料。进行了350亿元91天正回购操作，令市场吃了一颗定心丸。

“是有点意外。这样市场对于利率上行的预期会大大减弱。

“央行稳定利率的意图非常明显，市场对于利率的预期将会趋于稳定。巨大的需求量不但导致了3年期央票的放量发行，

当天央行还发行了230亿元3月期央票，债券二级市场3年期央票的利率水平就已降至2.74%左右，在昨天公开市场操作招标之时，是两周前首期发行量的6倍，央行减弱回笼力度可能与“五一”假期临近有关。”一国有大行债券人士说，均继续保持稳定。1年期央票利率已经连续13周企稳，其发行利率为2.74%，央行在紧缩信贷背景下放量发行3年期央票，但本周央行的回笼力度继续保持温和。由于加息预期的存在，基本意味着短期内1年期央票利率上行无望，

不仅可以起到回笼流动性、市场再次预期利率上行也失去依据。央行顺势下调3年期央票利率，

据了解，

本周其他期限央票的利率均保持了稳定，”上述国有银行人士说。还推动了二级市场利率的下行。3年期央票的发行量增加至900亿元，