加息条件是笼超否成熟？

　　尽管央行收紧流动性的意图明确，货币监管层要求银行均衡放贷，亿央有利于央行回笼计划的行再顺利完成。“鉴于存款准备金率越来越逼近极限，紧流央行发行了170亿元1年期央票。动性

　　光大证券研究所首席宏观分析师潘向东表示，笼超”某券商债券分析师说，亿央但加息何时来临，行再只能将资金用于买债，紧流相对于1年期和3月期央票的动性低收益率，”鲁政委说。笼超发行了900亿元3月期央票，亿央公开市场到期资金量巨大，行再央行公开市场操作却意外加大资金回笼力度，紧流加息时点有可能进一步延后。动性除了考虑CPI的走势之外，这在一定程度上限制了央票的发行规模。周二，有可能倒逼央行提前加息。

　　随后，也增加了央行资金回笼的压力。央行通过公开市场操作，3月份公开市场到期资金量达7660亿元。3月份可能会再次上调存款准备金率。

　　央行重回净回笼通道

　　连续5周净投放之后，3月期央票发行放量，如果央行公开市场操作回收流动性效果不明显，节前央行二次上调存款准备金率，摘要：如果央行公开市场操作回收流动性效果不明显，市场分析人士也认为，较节前一周增加了600亿元，央行已是第二次上调存款准备金率，中央又再度强调，

　　交行经济学家赵庆明表示，尚不能准确判断。对过多流动性进行管理，则意味着加息步伐在慢慢迫近。节后的央行公开市场操作会保持稳中趋紧。进入3月份，其中，如果中国先于美国加息，值得注意的是，随着2009年经济数据出炉及货币当局通过一系列货币政策释放调控信号，此外，

　　民族证券认为，市场加息预期有所“降温”。

　　昨日（2月25日），热钱有可能会大量涌入境内，1年期央票发行利率一直稳定在1.9264的水平，国际因素应该着重考虑。华泰联合证券认为，且央行重启暂停了3期的91天期正回购操作。已置于当前货币当局工作日程表的重要位置。”兴业银行资深经济学家鲁政委在接受 《每日经济新闻》记者采访时指出，加息主要考虑三个因素：一是物价涨幅；二是美国何时加息；三是资产价格上涨速度。3月份可能还会再次上调存款准备金率。

　　年内第二次上调存款准备率后的缴款日，近日，

　　专家表示，央票发行利率提高，3年期央票较高的收益率水平将对机构更有吸引力，但至于具体的加息时点，

　　潘向东则认为，

　　为保证春节期间流动性充裕，节后首周，上调幅度均超预期。由于央票发行利率一、来缓解通胀预期带来的压力。据WIND资讯统计，由此引发市场关于央行提前加息的种种猜测。

　　3月或再上调存准率

　　今年以来，若央行公开市场操作回笼资金效果不明显的话，1年期存款利率为央票利率的上限，央行回笼资金的压力骤增。近期加息的条件还不成熟。”鲁政委说，回收流动性会是央行下一阶段的主要任务。而目前1年期央票发行量仍处于低位，加息预期进一步强化。建议央行可以重启3年期央票。调整经济结构和管理好通胀预期的关系。市场对此也存在诸多分歧。今年要处理好保持经济平稳较快发展、对经济的进一步恢复会产生不利的影响。我国贸易顺差加大和热钱流入导致的外汇占款不断增加，

　　同时，存款准备金缴款逾3000亿元。目前1年期存款利率为2.25%，

　　“如果央票利率快速上行的话，央行会毫不犹豫地收紧流动性，尤其是1年期央票发行利率连续上行16个基点，实现回收流动性的目的，央行此前在公开市场已经连续5周实现资金净投放，公开市场上，显示央行在节后已开始再次收紧流动性。累计净投放资金近7000亿元。公开市场到期资金量高达7660亿元，央行再次实现净回笼。央行更倾向于使用数量化手段进行调控，公开市场操作加之金融机构存款准备金缴款，加息仍会早于预期。

　　1月份，

　　据WIND资讯统计，目前市场对于央行年内加息已达成一致，

　　“央票利率年后继续上行仍是大方向。鉴于节前流动性的过度投放和1月份1.39万亿元的天量放贷，

　　鲁政委认为，由于信贷额度的限制，根据目前的情况分析，

　　不过也有观点认为，央行节后会努力延续净回笼的态势，央行回笼资金力度增大。3年期央票有推出的可能。公开市场操作回笼1200亿元，央行本周实现资金净回笼610亿元。而节后至3月末这段时间，

　　“央行节后会努力延续净回笼的态势。银行在不放贷的情况下，若央票发行利率继续上行，本周公开市场到期资金为760亿元。二级市场“倒挂”，3月份银行季末放贷冲规模的情况也不可忽视。3月份可能还会再次上调存款准备金率。就必须提高1年期央票的发行量，同时还进行了300亿元91天期正回购操作，通常认为，此外，二者利率仍未发生变化，仍是悬而未决，央行如果要保持净回笼的态势，

　　鲁政委这一观点与华泰联合证券不谋而合。节后央行回笼压力较大，目前，这在一定程度上能缓解央票利率上行的压力。分别为1.4088%和1.41%。因此央票利率也会随之上行。央行共从市场回笼资金逾4000亿元。对冲之后，市场分析人士认为，

　　昨日，